內地金融隱患頻現 監管機構難辭其咎

內地近年除了房地產開發公司頻頻爆雷外，一些資產管理公司亦相應出現嚴重的資不抵債問題，而且大都涉及違法的欺詐行為，被公安機構立案偵查。

以最近出事的中植集團為例，它雖然只是一間民企，但負債規模竟高達4,200億元至4,600億元(人民幣下同)。可是，這間公司現時的帳面資產淨值卻只剩下2,000億元，資不抵債的程度至少達2,200億元水平。相信投資了這家公司理財產品的客戶都已血本無歸。

中植集團為何會落入這樣的財務困境，尚有待相關機構的偵查結果；但同類公司已不是第一次出事，只是監管機構沒有吸取教訓罷了。

出現這麼嚴重資不抵債的原因，最常見是因為某些理財公司為了提升業績，不惜在推銷理財產品時，為那些本已內含財務槓桿的產品，提供進一步的借貸，以增加投資者購買這類理財產品的能力。

這類產品的組成非常複雜，本應不宜銷售予非專業的投資者；但發行產品的機構只要包裝一下，變成一個信託產品，就可以把風險隱藏；再找一間擔保公司提供兜底擔保，就不難叫普通投資者上當。

舉一個具體的例子，一間民企開發商在上市時已作了股權融資，到有項目要發展時，又為項目作債務融資，然後再把幾個項目打包成一個地產投資信託基金，委託理財公司代售；理財公司為了協助客戶買入更多的信託基金，於是為客戶提供信貸。結果是借上借，借了又再借，項目一但發展不如理想，投資者手上就只剩下一批無法套現的項目與大量債務，他們之前投入的資金，大都在產品爆雷之前，變成地產開發商與理財公司的盈利，派發給股東了。

上月底，中央剛召開了金融工作會議，要求往後得加強金融監管，完善金融體制，優化金融服務，以防範金融風險。但現實是中國的金融體制仍不健全，官員專業水平又不足，加上監管部門作風腐化，常為私利疏忽職守，這才導致不規範的公司也可以上市，欠前景的項目也可以融資，風險高的信託產品也可以賣給普通老百姓。

中國老百姓有良好的儲蓄習慣，他們少消費，喜投資，但辛辛苦苦賺來的錢卻被蠱惑商人一而再地騙走，監管機構真是難辭其咎。

金融是國民經濟命脈，是國家核心競爭力的重要組成部分。因此，國家不能為了避免老百姓在金融市場上當被騙而不去發展金融，而是明知山有虎，還得向虎山行。可是金融原是資本主義經濟的產物，社會主義國家對此沒有太多的掌握。在現階段中國仍得虛心學習，以了解金融體系的功能與運作規律。有了這個基礎，中國才能摸索出一條符合中國需要的金融發展之路。