量化寬鬆未見實效
西方國家近日紛紛採取量化寬鬆政策，猛印鈔票以刺激經濟。然而，這些措施除了令到股價與商品價格大升外，卻無法令實體經濟出現真正的起色。失業率依然高企，消費依然不足，產能過剩的問題揮之不去，人們對前途無法燃起希望。
另一方面，同樣的量化寬鬆措施，在中國卻成效顯著。其根本原因是西方之前虛耗過度，早把未來的繁榮透支了。中國政府把增發的鈔票，主要用來築橋起路，開發資源，扶助農村，人民的生活因而得到實質的改善。但西方增發的鈔票，大部分用來還債，而餘下來的也沒法流入實體經濟，只能掀起炒風。
出現這種情況的原因，是過去的一段時間裡，西方無論是民間還是政府，都流行舉債度日。政府為了討好選民，不斷以赤字預算去增加褔利，派免費午餐。而民間則喜歡少做功夫，多歎世界，只好先使未來錢。金融海嘯後，西方不但沒有自我檢討，還埋怨中國借錢給他們，出口貨價又訂得太低，害他們泥足深陷。但現實是借不借、買不買，都是他們自己作主的，怎可以吃了、玩了，還說別人累他，連債也不想還！
金融海嘯後，西方民間已察覺自己欠債難還，故紛紛降低消費水平，除了生活必需品外，甚麼都不願意多買，令產品滯銷，生意難做。在這種情況下，政府增發的鈔票，只能挽救金融機構不致倒閉，卻無法引導資金去開拓新的生意，因為社會早已產能過剩，根本沒有增加生產的空間。
在這種情況下，資金在實體經濟裡很難有新出路，只能拿來收購現有的生意。我們在股市上見到很多大型的收購合併活動，卻不見企業去擴充自己的生意。實體經濟只會在有人做新生意及擴充生意中獲益，單是股權的轉讓，不會令公司增聘人手，增租辦公室，增添生產設備，增加經濟活力，對社會沒有真正的好處。
本來，西方也有不少基建設施其實也已日久老化，需要重建更新，只要政府肯早日拍板，亦可以為資金提供出路。但很多可以起動的項目，都被議會卡住。人們為了究竟應由中央出錢、地方出錢，還是用者自付已爭論不休，加上發展與保育不易平衡，反對黨又橫加阻撓，令基建項目遲遲未能上馬。
在這種情況下，量化寬鬆製造出來的資金都不容易找到出路，於是只好回流金融市場，炒股、炒商品、炒衍生工具。全球掀起另一場更大的資產泡沫。人們意識到末日將近，於是以百倍的瘋狂投入炒賣活動。還未入市的資金，遲早會按捺不住，一起狂炒。或許，西方的債務國正需要一場末日的瘋狂，以方便他們推牌從頭再來過。然而，這樣一場貨幣戰爭，又將會令多少百姓遭殃？真是「天地不仁，以萬物為芻狗」！
(轉載自2010年10月14日am730C觀點)
