消費暢旺能持續嗎？
春節期間，香港的消費市場遠比預期中暢旺。大陸來客依然有增長，並未因金融海嘯而出現退減。至於港人，可能因為出外旅遊的人少了，留港消費的反有所增加。這種情況令零售業的經營者有點意想不到，以至預定的貨品準備不足，未到年三十晚，很多受歡迎的貨色已賣得七七八八，只好加價以減慢銷情，以免出現沒貨供應的情況。因此，對大部分零售業的經營者來說，今次賺到的利潤不比去年差。
消費市場的暢旺，令人以為香港好像不太受金融海嘯的影響，將來復甦起來可能會比較快。然而，我卻不敢這麼樂觀。我的理解是金融海嘯對香港的衝擊至今尚未完全反映，情況還會進一步惡化，大家可不要掉以輕心。
今次金融海嘯的衝擊是從上而下的，愈是有資產的人，首輪受的衝擊就愈大。資產愈多的人，愈有機會接觸那些複雜的衍生性的金融投資工具，而這類投資工具正是今次出問題最嚴重的地方。因此，有錢人在今次金融海嘯中所受的損失，基本上比窮人多。
不過，對大部分有錢人來說，這些損失都不至於會影響他們的日常生活。他們或許在投資時會比前謹慎了一些，但在消費時，則可能比前更為手鬆。因為，既然這麼多的錢也可以蝕掉了，不如把錢用作消費，享受一下人生。
至於基層市民，雖然已感到失業的威脅，但香港的失業率至今仍只有4.1%，按國際標準仍屬於相當低的水平，大部分人依然有工做。再者，08年初獲加薪的人很多，打工一族的消費能力實質上比前幾年都好。這是今年消費市場相對興旺的最主要原因。然而，歐美地區的情況就遠比香港差。歐美的銀行，大部分都出現資不抵債的情況，如果政府不打救，相信早已破產。這種情況大大地影響歐美銀行的借貸能力。而西方人一般都不善儲蓄，擁有的物業亦早已一再加按，銀行一旦收縮信貸，他們就無力繼續如常消費。
在這種情況下，整個靠借貸去帶動消費，再靠消費去帶動生產的經濟發展模式就無法持續下去。西方人消費萎縮，導致那些向西方提供產品的國家變成生產能力過剩。中國的很多生產商因而接不到訂單，要面對倒閉的威脅。
香港的功能，主要是向中國的出口提供商業服務。他們要出口，我們為他們設計產品，助他們開拓市場。他們要資金，我們為他們作財務安排，協助他們上市。他們要處理的貨量大，我們為他們安排物流。他們的管理落後，我們為他們提供先進的專業服務。現在，他們的出口大幅下滑，他們對我們服務的需求也必然同步下滑。因此，香港的經濟前景只會惡化，不會在西方經濟走出困局前就好轉起來。我估計09年香港的失業情況還會進一步惡化，我們不應因春節消費暢旺，就對危機失去警惕。
(轉載自2009年2月2日am730C觀點)
