樓市需要對沖工具

「 中 原 城 市 指 數 」 的 出 現 ， 不 但 可 以 用 來 衡 量 樓 市 的 變 化 ， 而 且 可 以 看 作 是 一 件 金 融 衍 生 工 具 ， 用 以 對 沖 投 資 風 險 。 最 自 然 地 出 現 期 貨 市 場 的 是 農 產 品 市 場 。 原 因 是 農 產 品 生 長 需 時 ， 在 生 長 期 間 有 很 多 變 數 ， 譬 如 是 天 氣 的 變 化 或 收 穫 期 人 力 市 場 的 變 化 等 ， 這 些 都 會 造 成 農 產 品 的 價 格 不 穩 定 。 所 以 ， 不 論 是 農 民 還 是 農 產 品 的 用 家 都 需 要 期 貨 市 場 去 對 沖 他 們 的 風 險 。 
有 了 棉 花 的 期 貨 市 場 ， 種 棉 花 的 農 民 ， 當 看 到 期 貨 市 場 價 格 合 理 時 ， 就 可 以 提 前 在 收 穫 前 就 把 棉 花 賣 出 去 ， 以 避 免 出 現 豐 收 令 價 格 回 落 的 風 險 。 另 一 方 面 ， 需 要 棉 花 作 原 料 的 紡 織 廠 ， 亦 可 以 趁 期 貨 市 場 棉 花 價 格 低 廉 時 就 購 入 期 棉 ， 以 控 制 成 本 ， 不 必 承 擔 棉 花 失 收 ， 棉 價 暴 升 的 風 險 。 
在 房 地 產 市 場 ， 商 品 的 生 產 期 長 達 三 至 五 年 ， 期 間 可 能 出 現 的 變 數 與 風 險 ， 絕 不 下 於 農 產 品 市 場 。 可 惜 由 於 房 地 產 商 品 的 不 齊 一 性 的 特 色 ， 令 它 不 可 能 有 可 替 代 性 的 期 貨 。 以 至 市 場 的 參 與 者 無 法 進 行 風 險 對 沖 。 譬 如 在 九 七 年 十 月 ， 我 已 知 道 金 融 風 暴 的 後 遺 症 將 極 之 嚴 重 ， 樓 價 可 能 因 此 而 大 幅 下 降 ， 本 應 立 即 把 居 住 的 單 位 出 售 套 現 ， 暫 時 租 住 其 他 單 位 ， 以 避 過 這 場 損 失 。 可 惜 我 的 家 人 已 在 這 間 房 子 裏 住 了 這 麼 久 ， 孩 子 在 附 近 上 學 ， 母 親 在 鄰 近 有 麻 雀 腳 ， 搬 家 對 他 們 影 響 很 大 。 況 且 層 樓 妻 子 也 有 份 ， 她 需 要 有 物 業 才 有 安 全 感 ， 說 服 她 賣 樓 絕 不 容 易 。 我 就 是 在 這 樣 的 情 況 下 ， 眼 白 白 看 著 自 己 的 房 產 價 值 跌 了 將 近 一 半 。 
如 果 將 來 「 中 原 城 市 指 數 」 可 以 在 期 貨 市 場 買 賣 ， 我 不 能 賣 樓 也 可 以 在 期 貨 市 場 沽 售 相 對 值 的 「 中 原 城 市 指 數 」 ， 無 需 像 今 天 那 樣 承 受 這 麼 大 的 損 失 了 。 
其 實 需 要 地 產 指 數 期 貨 去 對 沖 風 險 的 人 很 多 ， 除 了 我 這 類 樓 宇 的 用 家 外 ， 還 有 發 展 商 、 銀 行 ， 以 至 股 市 的 投 資 者 等 ， 有 這 麼 多 的 自 然 需 要 ， 應 足 以 吸 引 投 機 者 亦 來 參 與 ， 令 期 貨 市 場 有 一 定 的 交 投 量 ， 充 分 發 揮 它 的 對 沖 功 能 。 因 此 ， 我 相 信 地 產 指 數 期 貨 能 活 躍 起 來 的 機 會 很 多 。 
對 於 外 國 投 資 者 來 說 ， 買 賣 「 中 原 城 市 指 數 」 ， 一 定 會 比 買 賣 實 樓 容 易 得 多 。 如 果 外 國 投 資 者 也 來 香 港 買 賣 「 中 原 城 市 指 數 」 ， 那 香 港 在 世 界 金 融 市 場 可 謂 創 了 先 河 ， 
因 為 橫 觀 世 界 ， 都 未 出 現 過 這 類 金 融 產 品 。 這 將 加 強 香 港 作 為 國 際 金 融 中 心 的 地 位 。