美元見頂的良性效應

前 一 個 階 段 每 當 與 悲 觀 派 論 及 香 港 經 濟 前 景 時 ， 他 們 總 以 聯 系 匯 率 的 負 面 影 響 作 為 看 淡 的 主 要 論 點 。 今 天 他 們 的 主 要 立 論 已 經 失 守 ， 但 他 們 依 然 不 肯 放 棄 悲 觀 的 取 態 。 看 來 悲 觀 派 的 悲 觀 皆 因 性 格 使 然 ， 而 非 完 全 建 立 在 客 觀 的 分 析 上 。 悲 觀 派 重 視 匯 率 對 整 體 經 濟 的 影 響 ， 本 不 是 沒 有 道 理 的 。 當 前 ， 本 港 經 濟 出 現 轉 機 ， 正 是 由 外 匯 市 場 的 變 化 所 觸 發 的 。 
美 元 匯 價 見 頂 ， 已 由 強 勢 轉 成 弱 勢 ， 這 已 是 財 經 界 人 士 的 共 識 。 由 於 聯 系 匯 率 的 關 係 ， 美 元 對 世 界 其 他 貨 幣 貶 值 ， 間 接 帶 同 港 元 貶 值 ， 減 少 了 因 聯 匯 而 造 成 的 負 面 影 響 ， 令 聯 系 匯 率 更 不 容 易 受 衝 擊 。 因 此 ， 今 後 的 一 段 時 間 裏 聯 系 匯 率 會 相 對 較 為 穩 定 。 
前 一 段 時 期 ， 由 於 部 分 市 民 恐 懼 聯 匯 會 脫 勾 ， 把 銀 行 裏 的 港 元 存 款 轉 成 美 元 存 款 ， 令 美 元 存 款 的 增 長 速 度 快 過 港 元 存 款 。 但 我 估 計 這 種 趨 勢 會 隨 著 聯 系 匯 率 的 信 心 恢 復 而 逆 轉 。 因 為 港 元 與 美 元 之 間 仍 存 在 幅 度 不 少 的 息 差 ， 如 果 有 信 心 港 元 可 以 用 固 定 的 匯 率 兌 美 元 的 話 ， 那 有 不 存 港 元 而 去 存 美 元 之 理 。 悲 觀 派 自 己 可 能 不 敢 這 樣 做 ， 但 阻 止 不 了 貪 高 息 的 小 市 民 這 樣 做 。 
多 人 存 港 元 ， 銀 行 就 不 用 再 次 高 息 來 引 誘 ， 近 日 銀 行 的 定 期 存 款 利 息 回 落 ， 正 好 說 明 現 時 資 金 的 流 向 。 我 相 信 由 美 元 改 存 港 元 的 趨 勢 將 持 續 一 段 相 當 長 的 時 間 ， 直 到 港 元 息 口 和 美 元 息 口 逐 步 拉 近 為 止 。 
從 這 個 角 度 來 看 ， 香 港 不 但 能 夠 跟 隨 美 國 減 息 ， 而 且 可 以 比 美 國 減 得 更 多 。 一 般 人 估 計 香 港 可 以 再 減 息 半 厘 左 右 ， 但 我 相 信 未 來 一 年 裏 ， 香 港 尚 有 條 件 減 息 一 厘 至 一 厘 半 。 這 樣 幅 度 的 減 息 將 對 投 資 市 場 及 香 港 整 體 經 濟 造 成 什 麼 影 響 ， 大 家 不 妨 各 自 估 量 一 下 。 近 期 股 市 反 彈 超 過 50%， 就 是 因 為 先 知 先 覺 者 已 察 覺 到 ， 美 元 匯 價 見 頂 以 及 聯 匯 漸 趨 穩 定 ， 必 然 會 在 市 場 上 觸 發 一 系 列 的 良 性 循 環 ， 其 效 應 絕 不 可 低 估 。