美國經濟能不衰退嗎？
事到如今，仍有人在爭論，美國經濟是否已步入衰退。我認為答案已是明顯不過了，美國經濟正步入衰退，而且已不可能單靠政府的財政金融政策去扭轉敗局。投資者必須按新形勢重新調整自己的投資組合，否則無可避免會招致損失。經濟學家認為，要連續兩季GDP都出現負增長，才可肯定經濟已步入衰退。然而，到統計數字出來的時候，經濟已經衰退了超過半年，投資市場的環境已出現翻天覆地的變化，這時才作部署已來不及了。
人有自欺欺人的劣根性，總是千方百計設法令自己相信，好日子不會這麼快就過去，壞日子不會這麼快就到來，尤其是當一個人手上持有不少進取性高的投資組合時，特別喜歡去找理由去欺騙自己。
有人說，次按的總額才一千多億美元，佔美國經濟的份額很少，即使全部變成壞帳，美國也承擔得起。
我不同意這種看法。次按只是美國經濟出問題的首個病徵，等如扁桃腺發炎一般都不會致命，但如果它是由肺炎所引起的，那就很不一樣了。
次按出事的緣起是美國的信貸過度寬鬆，這種信貸寬鬆不只出現在房屋市場，而且出現在消費市場與其他投資市場，已有跡象顯示，美國信用卡的壞帳正在增加，而私募基金的很多收購合併活動現已證明投放錯誤。因此，壞消息將陸續有來，次按危機只是第一波。
聯儲局大幅減息，無疑可以降低借貸成本，但美國的問題不是沒有人想借錢，而只是放款機構以前借得太寬鬆，現在吃了虧，不敢再胡亂放款了。所以，想作債務重整的人，即使想借多一些，也沒有放款機構肯伸出援手。
除了放款機構的心態有所改變外，放款機構的能力也因前債未能收回而大受影響。有部分機構更因壞帳太多，自己也需要增資，才能繼續營運下去，哪有能力照顧其他人？
不難預期，即使聯儲局繼續減息，也不易改變美國信貸收縮的形勢。在未來的一、兩年裡，流入市場的資金會進一步減少，資產價格會下跌，消費意欲會降低。現在負面的連鎖反應已經起動，情況只會愈來愈壞，不會愈來愈好。投資者不宜有太多不切實際的良好願望。
再者，減息會令美元進一步轉弱，流入美國的資金會減少，其產生的負面影響將抵銷政府的退稅措施有餘。伯南克屆時可能需要動用全國的直升機來撒鈔票，而且要不斷提高每張美鈔的面額，才可解燃眉之急了。
(轉載自2008年01月28日am730C觀點)
