金價屢破新高 增持是否太遲

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金價在升破3,500美元一安士之後，不用一個禮拜又突破3,600美元一安士。令一眾原先不願意在資產配置時，讓黃金佔一席位的投資者，信念開始動搖。他們一方面感到有點後悔；但另一方面覺得，高價才去增持，風險會過高。萬一遇到金價出現調整，可能反招損失。所以他們大都仍在觀望，沒法當機立斷。

然而，猶豫的結果是金價「升下又高啲，升下又高啲」，總是沒法回落至他們理想中的入市價位。這時，他們才意識到，原來不只行動會冒風險，不行動也會有風險。因此，懷緬過去已於事無補，關鍵是要作當下的決定。

橋水基金的主腦人達里奧，新近仍在提醒投資者，當前最大的危機是美國債務違約的風險正在日益逼近。對沖這種風險的方法，是投資組合必須平衡，不能過度偏側向美元資產。他認為，一個平衡的資產組合中，必須有一成是黃金。

現實是全球的主要中央銀行，近十年都在增持黃金，黃金已成為許多央行美元以外的主要貨幣。他們每年都有增持，穩定地分段增持，金價上升並沒有損害他們持續增持的行為。持有黃金沒有利息，而且還有一定的倉存費用，因此，增持黃金的動因只能是金價看升。

黃金是人類普遍接受的天然貨幣，當初美元面世的時候，亦得以金本位作錨，以穩住美元的匯價。後來，美國的國力日盛，才可以取消金本位。現在美國的國力轉弱，世人只好逐步增加對黃金的依賴。

歷史上，金價的起起落落都會遵循一條規律，就是與美國的國力成反比。美國的國力上升，金價就會下跌，美國的國力回落，金價反會上升。

美國雖然仍是世上最強大的國家，但相對二戰結束後的頭五十年，近年已江河日下，日薄西山。美國政府的財政長期入不敷支，要靠借債度日。美國的貿易亦長期有逆差，能賣得出去的產品少，需要購買別國的貨品多。然而，特朗普在美國處境不妙的情況下，仍想發動貿易戰及關稅戰，企圖在其他國家身上佔便宜，實在不自量力，自暴其醜，最終只會陷美國於更加不利的境況。

本來，縱使在很多方面都表現不佳，惟美國在金融上的表現仍十分出色。美國是全球金融標準的制訂者，美息的上落可以主導環球金融的寒熱，而美元在國際市場的地位，亦令美國可以輕易利用美國的發鈔紅利，去彌補財赤與貿赤的不足。

美國能在金融上有這麼高的地位，全賴有一整套成熟穩健的金融體制；只可惜特朗普不懂得珍惜，有時還會橫加干預，肆意踐踏。近日特朗普強行要把個別聯儲局委員革職，就是一個美國自我摧殘的例子，難怪美國的長債息率上升，美元匯價回落，金價又再突破高位了。相信特朗普一朝在位，金價都會居高不下。

 

(轉載自 am730  C觀點  2025年9月12日)

 

 

 

 

資料來源：am730

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