隨著區塊鏈技術日趨成熟，突顯了現有的貨幣系統在儲存與支付方面的貧困。於是有人借助區塊鏈技術，在民間另創了多套去中心化的數碼化加密貨幣，試圖取代現有以美元為基礎的貨幣系統。
由於美國的國力走弱，而聯儲局在發鈔時又未能緊守財金秩序，令世人開始對美元為主的貨幣系統有所質疑；加上美國政府在管理上反應遲鈍，令民間加密貨幣有發展空間。各種各樣的加密貨幣，像雨後春筍一樣，野蠻生長，把全球貨幣系統的前景，弄得更加雜亂無章。
新的加密貨幣，雖然有更完美的儲存系統，以及有更有效的支付能力，卻缺乏國家背書與自身內涵的價值。結果，價值波動得很厲害，無法發揮貨幣功能，只能淪為一種投機工具。
這種發展令美國政府可以名正言順地立法對加密貨幣予以管制，把加密貨幣收編入美元系統的一個組成部分，繼續為美國的利益服務，毋須擔心美元的地位會被加密貨幣所代替。
其方法是透過立法，特許一些美國政府認可的機構，發行一些錨定美元的加密貨幣稱為穩定幣。這樣，穩定幣就得與美元系統掛鈎，沒法動搖美元的地位。與此同時，美元亦可以藉助區塊鏈的技術，進行高頻交易，以加強美國的金融業掠奪世界資源的能力。
由此看來，美國為穩定幣立法主要有以下多個功能：
(i)化解加密貨幣對美元系統的威脅；(ii)協助美元及早數碼化，可以充分利用區塊鏈的技術，令美元追上時代的需要；(iii)由穩定幣代替美元打頭陣，以承接金融數碼化可能出現的風險；(iv)為美債帶來新的需求(發行穩定幣的機構，先得持有等量的美債作錨，才可以1兌1的比例發行穩定幣)，以鞏固美元的國際地位；(v)加強對加密貨幣的管理，防止有人利用加密貨幣進行不法勾當；(vi)美國可以借助美元的強勢，排斥其他國家發行、錨定本土法幣的穩定幣。
現時的問題是：不同的國家，不同的機構，都可以發行自己的美元穩定幣。由於不同機構有不同的實力與管理能力，導致發行的穩定幣會有不同的認受性，以致各有不同的交換值。認受性的不一致，足以令交易無法有效進行。這將導致穩定幣的高效跨境支付能力無從發揮。
由亞馬遜或微軟發行的美元穩定幣，其認受性一定會強過由香港某間新成立公司發行的美元穩定幣。其結果必然是由一些美國政府授權的機構來一統天下，以維持國際貨幣所需要的齊一性、可靠性、一貫性、完整性，以及在某些時候的快速變通能力。這些特性在數碼化時代將變得更為明顯，美元一旦獲得這樣的地位，其護城河將更加難以跨越。
(轉載自 am730 C觀點 2025年7月29日)
