何苦自壓資產值

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中 國 實 行 宏 觀 調 控 ， 主 要 內 容 包 括 限 制 第 二 次 置 業 者 的 貸 款 ， 及 對 轉 售 物 業 所 獲 的 價 差 徵 稅 。 這 些 措 施 自 四 月 得 以 落 實 以 來 ， 已 令 全 國 的 樓 市 降 溫 ， 其 中 尤 以 長 江 三 角 洲 一 帶 所 受 的 衝 擊 最 大 。 上 海 第 二 季 的 交 投 量 比 第 一 季 少 了 超 過 一 半 ， 價 格 亦 跌 了 成 半 至 兩 成 ， 當 地 從 事 地 產 業 的 無 不 叫 苦 連 天 。 
在 一 定 的 程 序 上 ， 我 亦 認 為 中 國 某 些 地 區 的 房 地 產 市 場 確 有 過 熱 的 傾 向 ， 令 資 源 過 份 集 中 地 流 向 房 地 產 市 場 ， 對 經 濟 的 均 衡 發 展 存 在 負 面 的 影 響 ， 中 央 要 壓 一 壓 不 無 道 理 。 然 而 ， 縱 觀 國 際 環 境 ， 其 他 大 國 都 不 見 得 有 積 極 去 壓 低 樓 價 ， 中 國 沒 有 必 要 去 當 急 先 鋒 ， 這 對 中 國 在 國 際 市 場 上 進 行 競 爭 不 一 定 有 利 。 
美 國 近 年 的 經 濟 其 實 並 不 理 想 ， 對 外 貿 易 的 赤 字 不 斷 增 長 ， 無 論 是 政 府 還 是 人 民 ， 花 錢 的 速 度 比 賺 錢 還 要 快 ， 美 國 人 之 所 以 還 可 以 過 相 對 富 裕 的 生 活 ， 全 靠 資 產 升 值 ， 然 後 藉 此 利 用 信 貸 進 行 消 費 。 這 樣 一 來 ， 美 國 人 民 即 使 不 事 生 產 或 生 產 不 足 ， 仍 可 向 別 國 大 量 買 入 廉 價 產 品 或 原 料 去 改 善 自 己 的 生 活 。 此 之 所 以 格 林 斯 潘 千 方 百 計 也 要 保 住 美 國 的 地 產 泡 沫 不 會 爆 破 。 那 中 國 政 府 又 何 苦 去 主 動 自 壓 樓 價 ？ 
美 國 是 中 國 最 大 的 貿 易 國 ， 中 國 人 民 辛 勤 勞 動 所 製 造 出 來 的 商 品 大 都 是 賣 去 美 國 的 ， 但 美 國 人 憑 甚 麼 來 換 取 我 們 的 產 品 呢 ？ 原 來 就 是 靠 坐 著 等 樓 價 升 值 。 為 何 不 可 以 反 過 來 ？ 讓 我 們 的 樓 價 大 大 升 值 ， 引 美 國 的 熱 錢 也 來 中 國 買 物 業 ， 然 後 我 們 拿 他 們 的 錢 去 買 波 音 飛 機 、 IBM電 腦 ， 這 總 好 過 製 造 千 萬 條 牛 仔 褲 去 換 。 香 港 有 學 者 不 知 從 何 處 得 來 的 消 息 。 說 美 國 有 五 百 億 熱 錢 去 了 上 海 炒 樓 ， 目 的 是 想 等 人 民 幣 升 值 。 他 並 沒 有 把 此 說 成 是 好 事 ， 反 提 醒 中 央 領 導 人 要 嚴 加 注 視 ， 切 勿 讓 美 國 的 炒 家 到 中 國 來 騙 錢 。 
我 的 想 法 與 這 個 學 者 相 反 ， 美 國 人 要 來 中 國 買 物 業 有 甚 麼 不 好 ， 尤 其 是 在 樓 市 過 熱 的 時 候 。 地 產 是 不 動 產 ， 他 們 買 了 也 是 不 能 搬 回 美 國 的 ， 還 不 是 要 把 物 業 留 在 中 國 給 中 國 人 用 ？ 
八 十 年 代 日 本 冒 起 的 時 候 ， 就 曾 經 在 美 國 四 處 購 買 物 業 ， 一 些 著 名 的 大 廈 ， 如 洛 克 菲 勒 大 廈 等 都 被 日 本 人 買 去 。 當 時 美 國 也 有 一 部 分 人 很 擔 心 ， 但 美 國 政 府 沒 有 受 這 些 人 影 響 ， 還 讓 銀 行 借 錢 給 日 本 人 買 美 國 樓 。 後 來 ， 樓 價 大 幅 下 跌 ， 很 多 日 本 人 手 上 的 物 業 都 被 迫 給 銀 行 拿 出 來 拍 賣 ， 由 美 國 人 以 低 價 買 回 。 日 本 人 花 了 錢 ， 最 終 不 但 未 能 擁 有 美 國 的 物 業 ， 要 分 期 償 還 欠 美 國 銀 行 的 尾 數 ， 真 是 自 討 苦 吃 。 
中 國 既 然 決 心 走 市 場 經 濟 的 道 路 ， 就 不 能 再 閉 關 自 守 ， 就 得 在 金 融 市 場 上 與 對 打 比 併 ， 學 會 使 用 財 技 。 近 年 中 國 收 購 外 國 公 司 很 多 都 未 有 成 功 ， 就 是 因 未 懂 使 用 財 技 。 
在 金 融 市 場 上 ， 資 產 值 被 高 估 不 是 壞 事 ， 而 是 好 事 。 股 票 P.E.高 就 可 以 四 處 去 收 購 P.E.低 的 公 司 。 因 此 ， 大 家 都 設 法 令 自 己 的 公 司 P.E.高 一 點 ， 以 免 被 人 吃 掉 。 
在 地 產 市 場 上 ， 情 況 亦 差 不 多 。 樓 價 高 的 國 家 就 可 以 利 用 信 貸 去 掠 奪 別 國 的 資 源 ， 自 壓 資 產 值 ， 只 會 讓 金 融 大 國 有 機 可 乘 。 中 國 政 府 在 推 行 宏 觀 調 控 政 策 時 ， 不 應 忘 記 也 得 從 這 個 角 度 來 考 慮 問 題 。 
(轉 載 自 2005年 9月 14日 am730)