升勢雖急 泡沬未成

樓 市 自 去 年 九 月 出 現 強 烈 反 彈 後 ， 升 幅 已 逾 百 分 之 二 十 ， 在 傳 媒 上 又 出 現 了 不 少 言 論 ， 擔 心 樓 市 又 再 出 現 泡 沬 ， 勸 喻 市 民 不 要 輕 率 入 市 。 
我 對 這 種 意 見 並 不 認 同 。 短 期 內 升 了 百 分 之 二 十 好 像 很 多 ， 但 這 是 因 為 之 前 跌 到 過 份 所 至 。 SARS及 七 一 遊 行 期 間 ， 部 分 人 過 份 情 緒 化 ， 作 了 非 理 性 拋 售 ， 使 樓 價 處 於 一 個 不 合 理 的 低 位 ， 現 在 的 反 彈 只 不 過 使 他 合 理 化 吧 了 。 我 估 計 ， 將 來 樓 價 還 會 進 一 步 上 升 ， 以 反 映 經 濟 的 實 質 增 長 。 
當 前 ， 社 會 上 看 淡 的 人 還 遠 比 看 好 的 人 多 ， 只 是 看 好 的 人 正 在 日 漸 增 加 ， 而 看 淡 的 人 卻 在 日 漸 減 少 。 因 此 ， 隨 著 這 種 趨 勢 的 進 一 步 發 展 ， 樓 價 還 可 以 拾 級 而 上 ， 直 到 人 人 都 過 度 樂 觀 為 止 ， 目 前 距 離 這 種 情 況 尚 很 遠 ， 故 目 前 就 說 樓 市 出 現 泡 沬 的 人 根 本 毫 無 經 濟 常 識 。 
經 濟 出 現 泡 沬 的 時 候 ， 一 定 是 人 人 盲 目 樂 觀 ， 不 惜 大 量 借 貸 也 要 參 與 投 資 。 但 今 天 香 港 的 情 況 是 銀 行 的 利 息 似 有 實 無 ， 仍 有 大 量 存 款 留 在 銀 行 ， 以 優 惠 利 率 減 兩 厘 半 的 低 息 ， 一 樣 不 能 吸 引 人 買 樓 收 租 。 這 種 形 勢 下 ， 樓 價 只 會 因 需 求 不 足 而 偏 低 ， 不 會 因 盲 目 投 資 而 偏 高 。 現 在 香 港 人 已 過 度 審 慎 ， 意 見 領 導 還 要 進 一 步 恐 嚇 市 民 ， 難 怪 香 港 的 通 縮 揮 之 不 去 了 。 
以 中 原 城 市 指 數 計 ， 現 在 仍 不 足 四 十 點 ， 與 九 七 年 七 月 一 日 的 百 點 比 ， 跌 幅 仍 有 百 分 之 六 十 。 以 目 前 的 基 數 ， 要 上 升 百 分 之 一 百 五 十 才 升 至 原 位 。 故 反 彈 百 分 之 二 十 並 不 為 過 。 如 果 不 接 受 意 見 ， 仍 採 用 過 時 的 策 畧 ， 以 為 等 多 一 點 時 間 又 會 平 下 來 ， 將 要 付 出 更 大 的 代 價 。 
中 央 挺 港 的 安 排 還 會 陸 續 出 現 ， 而 美 國 亦 在 大 力 剌 激 經 濟 復 甦 ， 宏 觀 形 勢 都 對 淡 友 不 利 ， 有 能 力 改 善 生 活 的 人 還 是 早 買 早 著 ， 否 則 機 會 一 失 ， 又 只 能 選 擇 做 租 客 ， 無 力 做 業 主 了 。