股市跌勢已成

本 港 股 市 近 日 大 跌 ， 單 昨 日 就 跌 去 近 七 百 點 。 早 一 兩 個 星 期 前 ， 人 們 還 在 幻 想 股 市 可 能 又 會 創 新 高 ， 真 想 不 到 形 勢 可 以 變 化 得 這 麼 快 ， 一 下 子 就 由 一 萬 八 千 點 水 平 跌 至 一 萬 五 千 點 水 平 ， 跌 去 了 近 一 成 半 。 通 常 ， 股 市 如 果 在 短 時 間 內 出 現 如 此 急 劇 的 變 化 ， 必 定 反 映 某 些 原 先 支 持 股 市 的 基 本 因 素 已 作 出 根 本 性 的 變 化 ， 市 場 上 的 先 知 先 覺 者 已 改 變 取 態 並 開 始 御 貨 。 從 跌 幅 不 斷 擴 大 的 情 況 來 看 ， 加 上 看 淡 的 人 正 在 增 加 。 尤 其 經 過 昨 天 一 場 大 跌 ， 被 嚇 醒 的 人 將 會 很 多 ， 一 些 原 先 對 後 市 仍 寄 予 厚 望 的 人 ， 將 被 逼 改 變 自 己 的 取 態 ， 加 入 看 淡 行 列 。 
因 此 ， 我 認 為 一 次 中 期 調 整 的 勢 頭 已 經 形 成 ， 跌 勢 還 會 繼 續 。 金 融 風 暴 後 ， 股 市 由 七 千 點 水 平 升 至 萬 八 點 ， 現 時 手 上 持 有 獲 利 貨 的 人 仍 不 少 ， 故 即 使 在 萬 五 點 水 平 ， 仍 有 大 量 人 手 上 有 貨 可 拋 ， 因 為 小 戶 的 心 態 是 尚 有 錢 賺 可 以 考 慮 賣 ， 到 蝕 本 時 反 而 不 肯 賣 了 。 所 以 當 股 價 跌 近 他 們 的 入 貨 點 時 ， 就 會 促 使 他 們 趁 未 至 蝕 本 前 趕 快 套 現 。 此 之 所 以 我 認 為 拋 售 壓 力 應 尚 未 完 全 消 化 ， 後 市 依 然 看 跌 。 
當 然 ， 經 過 近 日 的 急 劇 大 跌 ， 不 排 除 隨 時 會 出 現 技 術 性 反 彈 ， 但 這 樣 反 彈 將 不 足 以 改 變 股 市 向 下 的 趨 勢 。 昨 天 的 收 市 指 數 15560點 應 不 是 市 底 ， 我 很 擔 心 一 萬 五 千 點 很 快 會 守 不 住 。 
今 次 全 球 股 市 下 跌 ， 起 動 原 因 是 油 價 上 升 。 我 在 委 內 瑞 拉 石 油 部 長 訪 問 伊 拉 克 時 已 感 到 形 勢 已 變 。 美 國 在 拉 丁 美 洲 一 向 有 很 大 的 影 響 力 ， 委 內 瑞 拉 照 理 由 不 敢 違 背 美 國 意 願 與 伊 拉 克 交 往 ， 所 以 當 時 我 已 估 計 石 油 出 口 國 裏 已 有 人 企 圖 作 反 ， 不 再 聽 從 西 方 國 家 擺 佈 。 只 要 有 部 分 石 油 出 口 國 不 肯 合 作 ， 在 油 價 上 升 時 增 加 產 量 去 遏 抑 升 勢 ， 原 有 的 秩 序 就 會 受 破 壞 ， 市 場 就 會 產 生 恐 懼 ， 無 需 石 油 出 口 國 真 正 有 實 際 行 動 ， 單 是 市 場 自 己 的 理 性 或 不 理 性 的 預 期 ， 已 足 以 使 油 價 失 控 ， 不 斷 挑 戰 新 高 。 
油 價 上 升 最 終 會 對 本 港 經 濟 有 多 大 的 影 響 ？ 現 時 尚 難 衡 量 ， 但 只 要 油 價 尚 在 動 盪 ， 市 場 總 得 作 最 壞 打 算 ， 因 此 ， 股 市 短 期 內 都 不 容 易 重 回 上 升 軌 ， 非 等 油 價 穩 定 下 來 後 才 可 以 找 到 新 方 向 。