現金不再是皇帝

金 融 風 暴 以 來 ， 利 率 高 企 ， 資 產 貶 值 ， 以 至 人 人 都 不 願 投 資 ， 不 願 消 費 ， 而 把 錢 放 在 銀 行 收 息 。 大 家 都 認 為 ， 持 有 現 金 是 最 保 險 的 方 法 ， 既 有 高 息 可 收 ， 又 不 愁 通 漲 貶 值 ， 故 有 現 金 就 是 皇 帝 的 說 法 。 言 而 ， 隨 著 港 元 匯 率 的 日 益 穩 定 ， 港 元 與 美 元 之 間 的 風 險 息 差 已 無 需 保 持 在 風 暴 中 的 水 平 ， 故 過 去 一 段 時 間 裏 銀 行 已 多 次 減 息 ， 至 上 周 五 又 再 減 息 四 分 之 一 厘 後 ， 活 期 已 跌 破 四 厘 ， 只 得 三 厘 七 五 ， 而 定 期 存 款 亦 只 有 五 厘 多 一 點 ， 我 認 為 利 息 跌 至 這 個 水 平 ， 已 由 量 變 發 展 成 質 變 ， 意 味 著 「 現 金 是 皇 帝 」 的 日 子 已 經 過 去 。 
現 時 ， 住 宅 樓 宇 的 租 金 回 報 率 已 有 四 五 厘 ， 而 商 業 樓 宇 的 租 金 回 報 率 則 有 七 八 厘 ， 工 業 樓 宇 的 更 超 過 十 厘 ， 比 存 錢 在 銀 行 吸 引 很 多 。 中 小 型 住 宅 的 租 金 已 確 認 見 底 ， 今 後 易 升 難 跌 ， 其 他 類 別 樓 宇 的 租 金 ， 亦 有 跡 象 快 會 見 底 ， 再 跌 的 幅 度 也 不 會 大 。 因 此 ， 我 估 計 ， 陸 續 會 有 資 金 由 銀 行 系 統 流 出 投 資 市 場 。 
這 將 是 一 種 根 本 性 的 方 向 上 的 改 變 。 開 始 的 時 候 ， 可 能 不 會 人 人 都 這 樣 做 ， 因 為 大 部 份 人 都 只 懂 得 隨 大 流 的 ， 只 有 少 部 分 果 敢 而 有 判 斷 力 的 人 才 敢 為 天 下 先 。 但 只 要 這 批 先 行 者 能 證 明 有 利 可 圖 ， 跟 隨 的 人 就 會 越 來 越 多 。 
事 實 上 ， 近 期 的 成 交 中 已 非 人 人 蝕 本 ， 不 但 九 三 年 或 以 前 買 入 樓 宇 的 人 有 錢 賺 ， 即 使 九 八 年 八 月 打 後 買 入 樓 宇 的 人 ， 部 份 亦 已 有 利 可 圖 。 最 近 我 們 促 成 過 多 單 盈 翠 半 島 的 成 交 ， 每 個 都 有 十 多 二 十 萬 的 純 利 ， 毛 利 更 多 達 二 三 十 萬 。 因 此 ， 我 估 計 流 入 地 產 市 場 的 資 金 會 逐 步 增 加 。 當 資 金 流 入 增 加 時 ， 就 會 資 產 值 上 升 ， 令 未 買 樓 的 人 感 到 壓 力 ， 再 等 下 去 不 會 有 好 處 。 
以 現 時 的 樓 價 水 平 ， 買 得 起 樓 的 人 應 比 前 多 了 很 多 ， 只 是 大 家 仍 擔 心 樓 價 尚 未 見 底 ， 不 想 買 入 後 樓 價 進 一 步 下 跌 ， 因 而 招 致 損 失 。 所 以 ， 只 要 樓 價 確 認 見 底 ， 這 批 購 買 力 就 會 釋 放 出 來 。 我 相 信 ， 今 次 銀 行 減 息 將 成 為 釋 放 這 批 購 買 力 的 起 動 點 ， 將 會 越 來 越 多 人 懷 疑 現 金 就 是 皇 帝 這 種 說 法 。 令 錢 逐 步 由 銀 行 系 統 流 出 投 資 市 場 。 這 是 一 種 根 本 性 的 改 變 ， 誰 沒 有 覺 察 這 一 點 ， 誰 就 要 為 此 付 出 代 價 。